Olie
Olieprijs bereikt hoogste niveau in twee jaar

Voorbije week

De olieprijs is de afgelopen week sterk gestegen tot $113,67 per vat. De situatie in Noord-Afrika is lastig te voorspellen, wat zich vertaalt in een hoge risicopremie in de olieprijs. De afgelopen week is Kadhafi de controle over grote delen van Libië verloren en het ziet er niet naar uit dat het geweld in deze regio binnenkort ten einde komt. De lokale olieproductie in Libië is momenteel gehalveerd, maar met een mogelijke burgeroorlog op komst zal de productie naar verwachting alleen maar verder teruglopen. De onzekerheid heeft er vorige donderdag voor gezorgd dat de olieprijs zich van $110 tot $120 en weer terug naar $112 heeft bewogen. Deze sterke beweeglijkheid geeft aan dat er veel onzekerheid in de oliemarkt zit. Hierdoor wordt het voor handelaren moeilijker in te schatten waar de koers van olie naartoe gaat.

Verwachting

Wij verwachten dat de olieprijs niet zal dalen op de korte termijn. De onrust in Libië zal zich verder kunnen verspreiden naar bijvoorbeeld Jemen en Algerije, waar de bevolking het moment zou kunnen aangrijpen om in opstand te komen tegen de huidige sociale situatie. Dit maakt de aanvoer van olie onzeker, wat zich doorvertaalt in de prijs. Waar Saudi-Arabië eerder aangaf de terugvallende productie van Libië wel te willen opvangen, worden ze nu op de vingers getikt door Iran. Iran liet weten de steun van Saudi-Arabië 'voorbarig en onnodig' te vinden. Hierdoor zal de olieprijs hoog blijven liggen en wordt het steeds onduidelijker of hij binnenkort nog onder de $100 zal komen te liggen. Het economische herstel van de westerse wereld lijkt de vraag naar olie te doen stijgen op de lange termijn. Dit zal samen met de toenemende vraag naar olie uit opkomende economieën in Zuidoost-Azië naar verwachting voor een olieprijs zorgen van boven de $100 per vat.

Gas
Situatie in Libië duwt de gasprijs omhoog

Voorbije week

De afgelopen week is de gasprijs voor het kalenderjaar 2012 gestegen. In tegenstelling tot onze verwachting had de situatie in Libië meer effect op de gasprijs dan wij vorige week hadden verwacht. Het is niet zozeer de situatie in Libië zelf, maar meer de angst voor verspreiding van de problemen naar landen als Algerije en Jemen die de gasprijs verder deed oplopen vorige week. Algerije is een belangrijke gasleverancier voor Zuid-Europese landen als Italië en Spanje. Als deze leverancier wegvalt betekent dat deze vraag opgevangen moet worden door vloeibaar gas (LNG) wat normaal naar Noordwest-Europa zou komen.

Verwachting

Wij verwachten dat de gasprijs zich op de korte termijn zijwaarts zal voortbewegen. Wij denken dat de risicopremie voor het wegvallen van bepaalde gasbronnen ondertussen wel redelijk is ingeprijsd. Het huidige prijsniveau wordt ondersteund door temperaturen die iets onder het langlopende gemiddelde liggen de komende week. Daarnaast zorgt de hoge olieprijs ook voor een hoge gasprijs. Alleen als de olieprijs nog veel verder zal stijgen, zal de prijs van gas op de spotmarkt ook verder oplopen. De gasprijs op de lange termijn zal zich ook zijwaarts gaan voortbewegen in afwachting van de ontwikkelingen op de oliemarkt. Pas als er meer duidelijkheid ontstaat over de hele situatie in Noord-Afrika en het Midden-Oosten zal de gasprijs naar verwachting iets kunnen dalen. Maar zoals het er nu uitziet zal dat nog wel even duren.

Elektriciteit
Energieprijzen lopen verder op

Voorbije week

De afgelopen zijn de elektriciteitsprijzen verder gestegen. Dit is te wijten aan de oplopende grondstofprijzen door de onrust in Noord-Afrika. Door de dure grondstofprijzen zijn de marges van elektriciteitscentrales verder onder druk komen te staan. Zo ver zelfs dat RWE als eerste partij heeft aangekondigd om oude centrales uit bedrijf te halen in de nabije toekomst. Het gaat om oude inflexibele bruinkoolcentrales met een lage efficiëntie. Dit zou misschien iets te maken kunnen hebben met de verwachte stijging in de waarde van CO2-certificaten in de loop van 2013. Tegen die tijd worden er minder certificaten uitgegeven door de Europese Commissie waardoor de prijzen van deze certificaten op zullen lopen.

Verwachting

Wij verwachten dat de elektriciteitsprijzen op de korte termijn nog iets verder kunnen stijgen. Er is weinig wind voorspeld in de komende periode en ook de watervoorraden in zowel de Alpen als Scandinavië zijn ver beneden hun 10-jarig gemiddelde. Daarnaast zijn de onderliggende waardes (olie, kolen & gas) ver in waarde gestegen waardoor de kostprijs van elektriciteit is gestegen. De aankondiging van RWE om oude productiecapaciteit uit bedrijf te nemen zou een nieuwe trend kunnen worden. Dit zal betekenen dat de nieuwe centrales die in de planning staan, oude centrales zullen vervangen in plaats van dat ze bijgeplaatst worden. Dit ondersteunt de elektriciteitsprijzen op de lange termijn. Ook verwachten wij dat de stijging van onderliggende waardes als olie, kolen en CO2 op de lange termijn tot hogere elektriciteitsprijzen kunnen leiden.

Bullish or Bearish nieuws wat van invloed kan zijn op de gas- en elektriciteitprijzen

De volgende variabelen hebben invloed op de gas- en elektriciteitsprijzen: