Olie
Rust nog niet weergekeerd in Egypte na aftreden Mubarak

Voorbije week

De olieprijs is met het huidige prijsniveau van $101,48 per vat redelijk stabiel gebleven vorige week. Het prijsniveau wordt nog steeds ondersteund door onrust in het Midden-Oosten. Nu Mubarak is afgetreden en de macht heeft overgedragen aan het leger, is het afwachten of het leger zijn belofte effectief zal nakomen om Egypte naar een democratischere toekomst te leiden. Hierdoor blijven de politieke risico's in deze olieproducerende regio hoog. Men is bang dat met de val van het bewind in Egypte een kettingreactie in gang kan worden gezet. Met onvoorspelbare consequenties als gevolg. Het Midden-Oosten is immers verantwoordelijk voor 35% van de wereldwijde olieproductie en 20% van de wereldwijde gasproductie.

Verwachting

De olieprijs zal zich op korte termijn verder laten leiden door de toestand in het Midden-Oosten. Een daling zou zich kunnen voordoen wanneer de rust in het Midden-Oosten wederkeert. Maar breidt de onrust zich uit naar de omringende landen, dan kan dit zich vertalen in een stijging van de olieprijs. Wij verwachten in geval van een daling wel dat de olieprijs onder de $100 zijn weerstandsniveau kent bij $98,50 per vat. In het geval van een stijging zal die in eerste instantie minimaal zijn. Op de lange termijn verwachten wij dat de olieprijs structureel boven de $100 per vat zal komen te liggen. De vraag naar deze brandstof neemt gestaag toe, waardoor de prijs langzaam zal oplopen.

Gas
Weinig signalen wijzen op de korte termijn naar beneden

Voorbije week

De voorbije week bewoog de gasprijs voor het kalenderjaar 2012 horizontaal. Conform onze verwachting van vorige week, wacht de gasmarkt de situatie in Noord-Afrika nog even af. Zelfs het uitvallen van één van de grootste gasvelden in Noorwegen had geen grote prijsschommelingen tot gevolg. Dit is een teken dat de aanbodzijde van gas er goed uitziet en dat alleen een extreem koude periode de gasprijs op de korte termijn nog verder omhoog zal kunnen duwen. Geen weersvoorspellingen wijzen vooralsnog echter in de richting van een winterprik. Daarnaast bestaat er nog wel een risico dat de aanvoer van LNG via het Suez-kanaal verstoord wordt, met een stijging van de transportkosten tot gevolg. Hierdoor wordt het voor die schepen aantrekkelijker om naar Azië en Zuid-Amerika uit te wijken, waardoor het aanbod van gas in Europa daalt.

Verwachting

Op de korte termijn verwachten wij dat de gasprijs zich horizontaal tot lichtdalend zal voortbewegen. Toch zullen de ontwikkelingen in Algerije de komende week mogelijk de gasprijs beïnvloeden. Algerije is voor Europa een veel belangrijkere speler op de gasmarkt dan Egypte, waardoor onrust in dit land een prijsopdrijvend effect zou kunnen geven. Op de lange termijn verwachten wij dat de gasprijs iets zou kunnen dalen. Het gasaanbod is dusdanig hoog dat de prijzen onder druk zullen komen te staan. Wel verwachten wij dat de zomergasprijzen dichterbij het prijsniveau van de winter zullen blijven liggen.

Elektriciteit
Grote industrieën aarzelen om positie in te nemen

Voorbije week

De afgelopen week zijn de elektriciteitsprijzen ten opzichte van vorige week gelijk gebleven. Het algemene marktsentiment wijst naar beneden, waardoor grote industrieën en andere grootverbruikers geen haast hebben om posities in te nemen. Alle macro-economische factoren wijzen echter wel omhoog. De werkgelegenheid trekt voornamelijk in Duitsland aan en het lijkt erop dat de economie spoedig weer op het niveau van voor de crisis zit. Feit blijft dat de duurzame energiebronnen nog lang niet in de marktbehoefte kunnen voorzien, waardoor de elektriciteitsproductie uit fossiele brandstoffen nog steeds een grote rol vervult. Dit houdt in dat veel oude elektriciteitscentrales nog steeds ingezet zullen worden zolang daar nog gratis emissierechten voor uitgegeven worden. Dit zal echter veranderen in de aanloop naar 2013 waarin emissierechten volledig betaald zullen moeten worden. Dit zal hoogstwaarschijnlijk tot gevolg hebben dat oude inefficiënte centrales uit bedrijf moeten worden genomen ten gunste van nieuwe grotere centrales.

Verwachting

Wij verwachten dat de elektriciteitsprijs zich op de korte termijn zijwaarts zal voortbewegen. De hoge prijs van de onderliggende waarden (olie, kolen en gas) wordt enigszins in toom gehouden door goede windvoorspellingen en hoge nucleaire elektriciteitsproductie. Wel komen de watervoorraden in de Alpen in de buurt van een 10-jarig minimum wat op de middellange termijn voor een iets hogere elektriciteitsprijs zou kunnen zorgen. Op de lange termijn verwachten wij dat de elektriciteitsprijzen licht kunnen gaan stijgen. De ontwikkeling van voornamelijk kolen en CO2 zullen erg van belang zijn voor de ontwikkeling van de elektriciteitsprijs. Daarnaast neemt de vraag naar elektriciteit door het economische herstel verder toe. Wel wordt de elektriciteitsprijs enigszins in toom gehouden door het realiseren van meer productiecapaciteit in Noordwest Europa.

Bullish or Bearish nieuws wat van invloed kan zijn op de gas- en elektriciteitprijzen

De volgende variabelen hebben invloed op de gas- en elektriciteitsprijzen: