Olie
Onrust in Egypte houdt de olieprijs boven $100 per vat

Voorbije week

De olieprijs is vorige week boven $100 per vat blijven liggen. Reden voor deze dit prijsniveau is de aanhoudende onrust in Egypte. Oliehandelaars zijn bang dat het Suez-kanaal of de SuMed-pijpleiding doelwit worden van het volksverzet, waardoor de aanvoer van olie uit het Midden-Oosten naar Europa ontregeld zou kunnen worden. Toch zal het door de komst van VLCC's (Very Large Crude Carriers) niet komen tot een oliecrisis zoals we die in de jaren '70 hebben gekend. VLCC's maken het door hun immense omvang economisch rendabel om langs Zuid-Afrika te varen in plaats van de route door het Suez-kanaal. Wel duurt de route om Afrika heen ongeveer 15 dagen langer, waardoor er bij een plotselinge blokkade een dip in de olieaanvoer kan ontstaan van ongeveer twee weken.

Verwachting

Op de korte termijn verwachten wij dat de ontwikkeling van de olieprijs sterk af zal hangen van de situatie in het Midden-Oosten. De fundamenten van de oliemarkt wijzen op de korte termijn naar beneden, maar uit angst voor verdere escalatie van de situatie in Egypte, blijft de olieprijs boven $100 liggen. Oliehandelaars wachten momenteel af of de politieke onrust zich uitbreidt naar omringende (olieproducerende) landen in het Midden-Oosten. Zou dit gebeuren, dan zou de olieprijs nog verder kunnen oplopen. Maar zodra de rust in Egypte wederkeert, verwachten wij een correctie van de olieprijs naar beneden. Op de lange termijn verwachten wij nog steeds dat de olieprijs structureel boven de $100 per vat zal komen te liggen. De vraag naar deze brandstof neemt gestaag toe, met een prijsopdrijvend effect tot gevolg.

Gas
Ook de gasprijs wordt beïnvloed door de situatie in Egypte

Voorbije week

De gasprijs voor het kalenderjaar 2012 is de afgelopen week gestegen. Deze stijging is hoofdzakelijk toe te schrijven aan de spanningen in Egypte die, in tegenstelling tot onze verwachting van vorige week, toch veel effect hebben op de gasprijs. Ondanks dat alle fundamenten in de markt naar beneden wijzen, doet geen handelaar zijn gaspositie van de hand totdat de spanningen in Egypte weer iets zijn weggeëbd. Desondanks komen er meldingen binnen van gastankers die met recordsnelheid het Suez-kanaal passeren, door de afwezigheid van kleine boten.

Verwachting

Op de korte termijn verwachten wij dat de gasprijs zich zijwaarts zal voortbewegen in afwachting van een verandering in de politieke situatie in Egypte. Zodra de rust wederkeert in die regio, verwachten wij dat de gasprijs iets zal dalen. Het gasaanbod is momenteel meer dan groot genoeg. Daarnaast zal de vraag naar gas in de komende periode relatief laag zijn, doordat er een relatief warme periode aankomt in Europa. Wel zien wij argumenten voor een relatief sterke gasprijs in het tweede en derde kwartaal. Wij verwachten een hoge gasvraag in de zomer om alle ondergrondse opslagen verder aan te vullen. Ook voorzien wij een relatief hoge vraag naar gas deze zomer vanuit de elektriciteitssector, doordat veel Franse kerncentrales in onderhoud moeten. Echter door de verdere ontwikkeling van LNG-installaties in het Midden-Oosten en Afrika om vloeibaar gas (LNG) naar Europa te halen, ziet de aanbodzijde van gas er evenzeer goed uit. Hierdoor verwachten wij dat de gasprijs zich op lange termijn zijwaarts tot licht dalend zal voortbewegen.

Elektriciteit
Hoog aanbod van windenergie leidt tot negatieve onbalansprijzen

Voorbije week

De afgelopen week zijn de elektriciteitsprijzen ten opzichte van vorige week licht gedaald. De elektriciteitsprijzen kwamen iets naar beneden door de hoge output van kerncentrales in Frankrijk, veel opwek uit windmolens en relatief warm weer. Vooral de grillige output van windmolens heeft er in Europa voor gezorgd dat de onbalansprijzen nu al vaker negatief zijn geweest dan in heel 2010. Negatieve onbalansprijzen komen alleen voor als het aanbod aan geproduceerde elektriciteit de vraag overstijgt. Op zulke momenten worden afnemers betaald om elektriciteit te verbruiken of worden producenten betaald om minder te produceren. Normaal worden veel van deze pieken en dalen in elektriciteitsaanbod opgevangen door waterkrachtcentrales, maar aangezien de watervoorraden in Europa zeer laag zijn, leveren de stuwmeren momenteel te weinig flexibiliteit.

Verwachting

Wij verwachten dat de elektriciteitsprijs zich de komende week zijwaarts tot lichtdalend zal voortbewegen. Er is heel veel wind voorspeld voor de komende week, wat in combinatie met relatief warm weer zal leiden tot een hoog elektriciteitsaanbod. Ook de kerncentrales in Frankrijk zullen de komende week ten opzichte van het gemiddelde van vorig jaar meer output leveren, wat een prijsdrukkend effect geeft. Wel zijn elektriciteitscentrales onderhevig aan prijsontwikkelingen van olie, gas en kolen die allemaal een stijging hebben laten zien over de afgelopen week. Op de lange termijn verwachten wij dat de elektriciteitsprijzen licht kunnen gaan stijgen. De ontwikkeling van voornamelijk kolen en CO2 zullen erg van belang zijn voor de ontwikkeling van de elektriciteitsprijs. Daarnaast neemt de vraag naar elektriciteit door het economische herstel verder toe. Wel wordt de elektriciteitsprijs enigszins in toom gehouden door de realisatie van meer productiecapaciteit in Noordwest-Europa.

Bullish or Bearish nieuws wat van invloed kan zijn op de gas- en elektriciteitprijzen

De volgende variabelen hebben invloed op de gas- en elektriciteitsprijzen: