Pétrole
Stabilité du cours du pétrole dans l'attente de développements aux États-Unis et en Europe

Semaine écoulée

Le niveau du cours du pétrole est resté stable autour de 116 $ le baril. Si le brut est fondamentalement fort, comme nous l'avons souligné ces dernières semaines, il souffre d'un sentiment négatif du marché pour quatre raisons. D'abord en Europe où la contagion de la crise de la dette publique en Grèce à d'autres pays de la zone euro gagne à présent l'Italie. Ensuite, les résultats des tests de résistance des banques européennes n'ont pas été accueillis favorablement : si « seules » 8 banques n'ont pas réussi le test officiel, il y en aurait eu 20 si les critères de résistance avaient été plus sévères, ce qui nécessiterait une recapitalisation des banques à hauteur de 80 milliards d'euros. Et puis, comme troisième et quatrième raisons, il faut encore mentionner les discussions relatives au relèvement du plafond de la dette fédérale des États-Unis et l'éventuelle dégradation de la note de crédit attachée à la première puissance mondiale. Tous ces facteurs ont alimenté le sentiment négatif du marché.

Perspectives

Au cours de la période qui vient, l'économie mondiale devra prouver que les quatre problèmes susmentionnés sont temporaires. Si le pétrole est fondamentalement fort, il reste en effet très dépendant des développements de l'économie mondiale. Si ces problèmes ne sont pas résolus de la bonne manière, ils pourraient peser sur l'économie de manière durable, ce qui réduirait la force des facteurs fondamentaux justifiant la hausse future du prix du brut. Pour l'heure, ces problèmes conservent une nature provisoire et le niveau de prix de 120 $ en 2011 nous semble justifié.

Gaz
Poursuite de l'accroissement de l'écart entre les prix spot et les cours à terme sur le marché du gaz

Semaine écoulée

Comme nous l'avons fait observer ces dernières semaines, les prix TTF pour 2012 sont actuellement influencés fortement par le marché du pétrole, ce qui les inscrit dans une évolution similaire. Le marché spot reste cependant mû par le jeu de l'offre et de la demande. Ainsi, depuis la seconde moitié de la semaine dernière, les prix spot sur le marché TTF sont sous pression en raison des prix plus élevés au terminal gazier belge de Zeebruges par lequel d'importants volumes d'exportation transitent actuellement.

Perspectives

D'une manière générale, la situation actuelle devrait se maintenir tout au long du troisième trimestre, c'est-à-dire une offre excédentaire en raison des stocks de gaz bien remplis en Europe et de l'offre abondante en provenance de Norvège et du Moyen-Orient (LNG). Cela met les prix spot sous pression alors que les cours sur le marché à terme devraient continuer à suivre l'évolution du marché du pétrole, en clair progresser. Nous prévoyons donc que le marché spot restera meilleur marché que le marché à terme.

Electricité:
Prix spot de l'électricité sous pression en raison de la fraîcheur des températures

Semaine écoulée

La semaine dernière, le marché de l'électricité a continué, comme les semaines précédentes, à suivre le marché du gaz : les prix sur le marché à terme ont progressé à la suite de la hausse des cours du gaz et du charbon. Sur le marché spot, les prix ont à nouveau piqué du nez en raison de la production élevée des centrales nucléaires françaises et des installations éoliennes allemandes. La France semble vouloir souligner l'importance de l'énergie nucléaire en faisant fonctionner à plein régime ses centrales. Comme ces centrales tournent à pleine capacité depuis la fermeture de certaines centrales nucléaires allemandes, les prix sont mis sous pression. Qui souffrent également d'une demande plus basse depuis le début des vacances.

Perspectives

Sur le marché à terme, nous prévoyons que les prix de l'électricité continueront à suivre la trace des autres marchés de matières premières. Par ailleurs, différentes institutions spécialisées tablent, pour l'hiver prochain, sur un déficit sur le marché européen de l'électricité au moment où la France aura besoin de toutes ses capacités de production pour satisfaire la demande domestique. Les autres pays ne pourront donc plus compter sur les exportations françaises, ce qui fera augmenter les prix. Sur le marché spot, l'offre devrait être supérieure à la demande au cours de la prochaine période, compte tenu du niveau élevé de la production nucléaire française et des bonnes perspectives de quantité de vent en Allemagne. Par ailleurs, les prix sur le marché CO2 sont déjà sous pression depuis plusieurs semaines parce que différents pays n'ont pas atteint leur quota en 2010. Du côté de la demande, on table sur une nouvelle baisse de la demande en raison, d'une part des vacances, et d'autre part, des températures fraîches que l'Europe connaîtra encore cette semaine, ce qui réduira la demande d'électricité.

Le prix d'achat de l'électricité et de gaz est déterminé par divers facteurs dans le marché de l'énergie.

Chaque semaine, nous donnons ci-dessous de nos attentes pour ces facteurs d'influence. Cela vous donne une meilleure compréhension de l'évolution des prix de l'électricité et du gaz. Et il vaut mieux envoyer votre approvisionnement en énergie.