Pétrole
Hausse du cours du pétrole après la décision de l'OPEP

Semaine écoulée

La semaine dernière, le cours du pétrole a augmenté de près de 3 $ en raison principalement de la décision de l'OPEP de ne pas relever son objectif de production, sous la pression notamment de l'Iran, du Venezuela et de l'Algérie, ce qui a fait naître des doutes sur l'ampleur des capacités de réserve de ces pays. L'Arabie saoudite a cependant relevé son propre objectif de production à 1,5 M bbl/jour pour le porter au niveau de 9,5 M bbl/jour. Le cours est entre temps fortement redescendu porté par les doutes quant à la reprise économique et la solidité de la zone euro. Par ailleurs, la BCE a décidé de maintenir son taux directeur à 1,25 % ce qui a entraîné, sur fond d'incertitude persistante quant à la situation financière de la Grèce, une dépréciation de l'euro par rapport au dollar.

Perspectives

À court terme, nous estimons que les prix devraient rester au minimum à leur niveau actuel compte tenu de l'attrait des marchés des matières premières, et du pétrole en particulier, pour des investisseurs confrontés aux mauvaises performances actuelles des marchés des actions. Ainsi, on constate des volumes de transactions très importants sur le marché du pétrole. À long terme, le cours du brut pourrait continuer à progresser, porté principalement par la hausse de la demande mondiale et l'incertitude relative aux stocks et aux capacités de réserve.

Gaz
Gaz plus cher dans la foulée du brut et des prix sur le marché à terme

Semaine écoulée

Comme nous le prévoyions il y a huit jours, les prix du marché pour 2012 ont progressé la semaine dernière en raison de la nouvelle baisse de l'offre. À la réduction due à la maintenance des champs gaziers norvégiens s'est ajoutée cette fois la baisse de l'offre des champs de la mer du Nord. Du côté de la demande, on pointe un autre facteur de renchérissement : le niveau de prix pour le second semestre de cette année est supérieur aux prix actuels (contango), ce qui accélère la reconstitution des stocks de gaz pour l'hiver prochain.

Perspectives

À court terme, nous tablons sur la poursuite de la hausse des prix TTF pour 2012, une tendance que l'on observait déjà, mardi matin, à l'ouverture du marché. Cet été, l'offre et la demande reviendront globalement à l'équilibre après une situation d'offre excédentaire au cours de la période écoulée. Le marché du gaz continuera également à subir l'influence des fluctuations importantes du marché pétrolier, comme celles de la semaine dernière.

Electricité:
L'Allemagne est devenue l'importateur net structurel de l'électricité néerlandaise.

Semaine écoulée

Contrairement aux perspectives de la semaine dernière, les prix de l'électricité ont légèrement diminué ce qui résulte de la situation née de la fermeture de 8 centrales nucléaires allemandes. Les Pays-Bas ont toujours importé de l'électricité allemande. Depuis la fermeture des centrales en Allemagne, les Pays-Bas importent davantage d'électricité française et sont devenus exportateurs nets vers l'Allemagne. Ce bouleversement des flux d'électricité a entraîné une baisse des prix néerlandais sous le niveau prévalant sur le marché allemand. Dans les Alpes françaises, il a beaucoup plu la semaine dernière, ce qui a hissé la capacité de production d'électricité hydraulique à 59 % de la capacité (un niveau cependant toujours inférieur de plus de 13 % à la moyenne pluriannuelle). La capacité française de production d'électricité est hydraulique à plus de 20 %, ce qui constitue un facteur d'incertitude pour cet été.

Perspectives

À court terme, nous tablons sur le maintien des prix à leur niveau actuel, dans la mesure où la relative adéquation de l'offre et de la demande entre la France et l'Allemagne et le nouveau statut des Pays-Bas (passés d'importateur à exportateur vers l'Allemagne) sont à présent intégrés dans les cours boursiers. À long terme, nous pensons que l'Allemagne sera beaucoup plus dépendante de la production d'électricité issue de l'éolien et du solaire, ce qui pourrait accroître la volatilité des prix de l'électricité. Par ailleurs, les centrales nucléaires françaises tournent presque à pleine capacité, ce qui restera nécessaire pour maintenir les prix actuels. Dès lors, le niveau des réservoirs d'eau en France influencera non seulement la production hydraulique, mais également la production nucléaire étant donné qu'il influence la température des rivières (à température trop élevée, les centrales nucléaires peuvent être mises à l'arrêt provisoirement, ce qui réduit l'offre d'électricité).

Le prix d'achat de l'électricité et de gaz est déterminé par divers facteurs dans le marché de l'énergie.

Chaque semaine, nous donnons ci-dessous de nos attentes pour ces facteurs d'influence. Cela vous donne une meilleure compréhension de l'évolution des prix de l'électricité et du gaz. Et il vaut mieux envoyer votre approvisionnement en énergie.