Olie
Oliemarkt omhoog na besluit OPEC

Voorbije week

Vorige week is de olieprijs met ongeveer $3 gestegen. Belangrijkste reden hiervoor is het besluit van de OPEC om de productiedoelstelling niet te verhogen. Dit besluit werd genomen onder druk van onder andere Iran, Venezuela en Algerije. Hierdoor is er twijfel ontstaan omtrent de omvang van reservecapaciteit in deze landen. Saudi-Arabië heeft de eigen doelstelling wel met 1,5 M bbl/dag verhoogd naar het huidige productieniveau van 9,5 M bbl/dag. Daarnaast heeft de ECB besloten de rente gelijk te houden op 1,25%. Samen met de aanhoudende financiële onzekerheid in Griekenland zorgde dit voor een daling van de euro ten opzichte van de dollar. Intussen is de oliekoers fors gedaald. We zien als voornaamste redenen de twijfels omtrent het aantrekken van de economie en de situatie in de Euro-zone.

Verwachting

Op de korte termijn denken wij dat het huidige prijsniveau minimaal gehandhaafd blijft. Door de slecht presterende aandelenbeurs zijn de grondstoffenmarkt in het algemeen en olie in het bijzonder, een aantrekkelijk beleggingsproduct. Hierdoor wordt er momenteel veel gehandeld op de oliemarkt. Op de lange termijn bestaat de mogelijkheid dat de olieprijs verder zal stijgen. Wij zien hiervoor de groeiende wereldwijde vraag en onzekerheid met betrekking tot voorraden en reservecapaciteit als belangrijkste factoren.

Gas
Stijgende gasmarkt in navolging van olie en prijzen op termijnmarkt

Voorbije week

Zoals we vorige week verwachtten, zijn de gasprijzen voor 2012 de voorbije week gestegen. Het aanbod is verder afgenomen. Naast het vorige week vermelde onderhoud aan Noorse gasvelden is ook het aanbod uit Noordzee-velden afgenomen. Verder ligt het prijsniveau voor de tweede helft van dit jaar hoger dan het huidige niveau (contango), waardoor in Europa in een ongekend tempo de gasvoorraden voor deze winter worden gevuld.

Verwachting

Wij verwachten dat de TTF-prijzen voor 2012 op de korte termijn verder kunnen stijgen. Deze trend was ook dinsdagochtend bij het openen van de beurs al zichtbaar. De verwachting is dat voor de rest van de zomer vraag en aanbod redelijk in evenwicht zullen zijn. Dit in tegenstelling tot de afgelopen tijd, waarin er een duidelijk overaanbod was. Daarnaast kan de gasmarkt zich ook verder laten beïnvloeden door sterke bewegingen in de oliemarkt, zoals die van vorige week.

Elektriciteit
Duitsland is structureel netto importeur van Nederlandse elektriciteit geworden

Voorbije week

In tegenstelling tot de verwachting van vorige week zijn de elektriciteitsprijzen licht gedaald. Dit heeft te maken met de gevolgen van het sluiten van de 8 Duitse kerncentrales. Nederland was altijd importeur van Duitse elektriciteit. Sinds de sluiting is Nederland meer gaan importeren uit Frankrijk en netto exporteur naar Duitsland geworden. Deze fundamentele verandering heeft er voor gezorgd dat de Nederlandse prijzen zijn gedaald tot onder het niveau van de Duitse markt. In de Franse Alpen is de afgelopen week veel regen gevallen, waardoor de capaciteit voor opwek uit waterkracht is toegenomen tot 59% van de capaciteit. Dit ligt nog steeds meer dan 13% lager dan het meerjarig gemiddelde. Meer dan 20% van de Franse opwekcapaciteit bestaat uit waterkracht, waardoor wij dit als een onzekere factor gedurende de zomer zien.

Verwachting

Op de korte termijn verwachten wij dat het huidige prijsniveau gehandhaafd blijft. Vraag en aanbod tussen Frankrijk en Duitsland zijn redelijk op elkaar afgestemd en de Nederlandse overgang van importeur naar exporteur van Duitsland zijn beide opgenomen in de beursprijs. Op de lange termijn zien wij dat Duitsland veel meer afhankelijk van productie uit wind en zon is geworden, waardoor elektriciteitsprijzen beweeglijker kunnen worden. Verder draaien de Franse kerncentrales bijna vol vermogen, wat nodig zal blijven om de huidige prijzen te handhaven. De waterstand in Frankrijk speelt daarom niet alleen een rol bij opwek uit waterkracht maar is ook belangrijk wanneer tijdens de zomer de riviertemperaturen stijgen. Bij te hoge riviertemperaturen kunnen kerncentrales tijdelijk worden stilgelegd, waardoor het aanbod afneemt.

Bullish or Bearish nieuws wat van invloed kan zijn op de gas- en elektriciteitprijzen

De volgende variabelen hebben invloed op de gas- en elektriciteitsprijzen: