Olie
Oliemarkt in onzekerheid over wereldeconomie

Voorbije week

Olie is de afgelopen week iets boven $110 (Brent) gesloten. Daarmee is de prijs voor een vat Brent-olie amper in prijs veranderd. Afgelopen week bewoog de koers onrustig en schommelde de prijs tussen de $110-$112 per vat. Deze onrust is het gevolg van de recente publicatie van rapporten waaruit blijkt dat het economische herstel in de Verenigde Staten onder druk staat. Handelaars vragen zich af of het economische herstel langer op zich zal laten wachten. Afgelopen donderdag werd bekend dat de Japanse economie, de op twee na grootste economie ter wereld, vanwege de effecten van de aardbeving en de daaropvolgende Tsunami, gedurende het eerste kwartaal is gekrompen met 3,7%.

Verwachting

Op de korte termijn is onze verwachting dat de olieprijs in de bandbreedte van $110- $118 beweegt. Onzekerheid over het herstel van verschillende economieën (VS en Japan) enerzijds en problemen in Europese landen zoals Griekenland en Portugal anderzijds zorgen ervoor dat de markt in een brede bandbreedte blijft bewegen. Op de lange termijn verwachten wij dat de olieprijs zal stijgen. Deze stijging schrijven wij toe aan de economische groei in de BRIC- landen. Zo groeit het bruto binnenlands product in China met 5% per jaar tot 2030. Ter vergelijking is dat in landen als de VS en Engeland slechts 2% per jaar.

Gas
Gasmarkt in onderhoudseizoen

Voorbije week

De TTF-gasprijs voor kalenderjaar 2012 is de afgelopen week licht gestegen. Deze stijging schrijven wij toe aan het onderhoudsseizoen en de onzekerheid die momenteel heerst over de aantrekkende vraag vanuit Japan. Doordat verschillende Noorse gasvelden in onderhoud zijn is er minder gas ter beschikking en dit beïnvloedt de korte termijnprijzen (maandprijs juni). Het herstel van de Japanse economie gaat minder snel dan handelaars hadden verwacht (zie olie). De infrastructuur is nog niet hersteld en de industrie kan nog niet op volle productie draaien. Deze twee factoren zorgen ervoor dat de gasprijs voor het kalenderjaar 2012 heel licht is gestegen.

Verwachting

Onze korte termijnverwachting voor gas blijft onveranderd: een lichte daling van de TTF-prijzen voor 2011. Het huidige overaanbod zorgt voor lagere prijzen. Dit heeft als effect dat de Europese opslag naar verwachting rond half juni voor 100% gevuld zal zijn. In het Verenigd Koningrijk wordt dit punt half juli verwacht. Wij verwachten dat het overaanbod binnenkort zal verdwijnen door het onderhoud aan Noorse gasvelden. Daardoor zal de vraag naar gas opgevangen moeten worden vanuit de aangelegde voorraden. Wij verwachten op de lange termijn dat de TTF-gasprijs voor het kalenderjaar 2012 op een hoger niveau kan bewegen. Deze verwachting schrijven wij toe aan een hogere gasvraag voor de productie van elektriciteit in gasgestookte centrales. Deze stijging zien wij ontstaan doordat er minder elektriciteit kan worden opgewekt uit kerncentrales en de prijs voor kolen fors is gestegen. Dit laatste zorgt ervoor dat de elektriciteitsproductie uit kolengestookte centrales duurder wordt dan die uit gasgestookte centrales.

Elektriciteit
Elektriciteitsprijs naar lagere niveaus

Voorbije week

Tegen onze verwachting in zijn de elektriciteitsprijzen voor het kalenderjaar 2012 licht gedaald. Deze onverwachte daling wijzen we toe aan het feit dat de windproductie gemiddeld 35% hoger was dan tijdens dezelfde periode vorig jaar. Vorige week zijn er meer kerncentrales in Duitsland gesloten. Deze sluiting heeft niets te maken met de discussie rondom kernenergie, maar betreft het geplande onderhoud van deze centrales. Hierdoor is er minder elektriciteit beschikbaar. Wij hadden verwacht dat dit een prijsopdrijvend effect zou geven aan de elektriciteitprijzen. Daarnaast is de Duitse veiligheidscommissie met een rapport gekomen waaruit blijkt dat zeventien kerncentrales in Duitsland aan de veiligheidseisen voldoen. Van de zeven gesloten kerncentrales zijn er vier die niet voldoen aan de veiligheideisen. Handelaars hadden verwacht dat er meer kerncentrales niet aan de veiligheideisen zouden voldoen. Dit heeft ook geresulteerd in een prijsdrukkend effect. Bondskanselier Angela Merkel zal halverwege juni besluiten wat er gaat gebeuren met deze centrales.

Verwachting

Op de korte termijn verwachten wij dat de elektriciteitsprijzen verder kunnen stijgen. De opwek van elektriciteit uit kernenergie en waterkracht blijft in Europa onder het gemiddelde niveau van vorig jaar. Ook op de lange termijn verwachten wij dat de elektriciteitsprijzen zullen stijgen. Doordat er minder elektriciteit zal kunnen worden opgewekt vanuit kerncentrales, zal er een andere manier moeten worden gevonden om aan de vraag te voldoen. Dit kan het snelste worden opgevangen door gasgestookte en kolengestookte centrales. Als de vraag naar deze twee grondstoffen toenemen, ook vanuit Japan, dan zal de kosten voor de productie van elektriciteit eveneens toenemen.

Bullish or Bearish nieuws wat van invloed kan zijn op de gas- en elektriciteitprijzen

De volgende variabelen hebben invloed op de gas- en elektriciteitsprijzen: