Olie
Oliemarkt blijft sterk

Voorbije week

Olieprijs is afgelopen week gestegen tot $93,75 per vat, Toch leek het er afgelopen week even op dat de olieprijs iets zou gaan dalen door oplopende inflatiecijfers en schuldenlasten van diverse Eurolanden. Positieve economische signalen uit de VS hebben er echter toe geleid dat het huidige prijsniveau van olie gehandhaafd blijft. Olie heeft het afgelopen jaar een waardestijging van 21,6% doorgemaakt, waardoor de speculatieve lengte in de oliemarkt recordhoogtes heeft bereikt. Met speculatieve lengte worden de olieposities van beleggers bedoeld, die puur voor speculatie zijn ingekocht. Mochten oliebeleggers hun winsten nemen naar de stijging van afgelopen maand, kan dit een prijsdaling tot gevolg hebben omdat er dan een verkoopdruk ontstaat.

Verwachting

Op de korte termijn verwachten wij dat de prijs van olie iets kan zakken. Dit wordt voornamelijk veroorzaakt doordat wij verwachten dat beleggers hun olieposities verkopen. Daarnaast wordt de dollar ten opzichte van de euro sterker wat meestal tot een daling van de olieprijs leidt. Op de langere termijn verwachten wij dat de olieprijs rond $90 zal blijven voortbewegen en zich langzaam maar zeker opmaakt voor een hoger prijsniveau. Waar de OPEC eerder aangaf een bandbreedte aan te willen houden van $70-90 per vat, geeft de OPEC nu aan zich ook wel te kunnen vinden in een olieprijs van $100 per vat. Wij verwachten daarom dat tegen het vallen van de lente dit prijsniveau gehaald zal worden.

Gas
De prijs van energie begint 2011 sterk

Voorbije week

Afgelopen week is de gasprijs voor het kalenderjaar 2012 gestegen. Ondanks de mildere weersvoorspellingen voor de komende periode, blijft het huidige niveau van de TTF-gasprijs gehandhaafd. De relatief hoge gasprijs is hoofdzakelijk te wijten aan het feit dat de prijs van commodities (grondstoffen) als kolen en olie verderop in de curve (jaargrafiek) oploopt. Dit zorgt voor een zekere frictie op de curve omdat die op korte termijn (Q1) wil dalen, maar verderop in de tijd juist omhoog wil. Grote partijen kopen momenteel veel gas in de zomer in en verkopen hun olieposities. Dit is een teken dat steeds meer partijen hun oliegeïndexeerde contracten verder loslaten en steeds meer gas via de spotmarkt inkopen. Dit zorgt voor een extra vraag naar gas, die in combinatie met de vrees voor een koude februarimaand het huidige prijsniveau ondersteunt.

Verwachting

De aanvoer van gas naar Europa, onder andere in de vorm van LNG, is gezond waardoor de spotprijs van gas op de korte termijn iets naar beneden zou kunnen. De vraag naar gas neemt toe door de toenemende vraag uit de elektriciteitssector die te kampen heeft met een hoge kolenprijs en lage hoeveelheden duurzame energie zoals wind- en waterkracht. Dit zal er waarschijnlijk toe leiden dat de gasprijs zich op de korte termijn zijwaarts zal voortbewegen. Op lange termijn (2 a 3 jaar) verwachten wij dat de gasprijs zal stijgen. Dit heeft te maken met het feit dat het gas van verder weg moet komen aangezien de binnenlandse productie de komende jaren afneemt. Noord-Nederland en de Noordzee worden als volwassen gasgebieden beschouwd waardoor de kans klein is dat hier nog meer volumes zullen worden aangetroffen. De import van gas via LNG-schepen en de Northstream pipeline (van Rusland naar Duitsland) worden hierdoor steeds belangrijker. Ondanks dat de productie in de Noordzee zijn hoogste punt heeft bereikt, verwachten analisten dat de wereldwijde gasreserves en de daarbij horende productie zal stijgen. Deze stijging zal voornamelijk worden veroorzaakt door het winnen van niet-conventioneel gas; Shale gas (leisteen gas) in het bijzonder.

Elektriciteit
Ondanks warmer weer blijven de elektriciteitsprijzen stijgen

Voorbije week

Afgelopen week zijn de elektriciteitsprijzen verder gestegen. Nadat de koude temperaturen van december de elektriciteitsprijzen deden oplopen, was de verwachting dat met de komst van warmere dagen de elektriciteitsprijzen weer iets zouden gaan dalen. Dit bleek de afgelopen week echter niet het geval. De belangrijkste reden hiervoor is de stijging van de onderliggende waardes van elektriciteit en het lage aanbod van duurzame energie. Lage watervoorraden en weinig wind zorgen samen met een hoge prijs van olie en kolen voor het huidige prijsniveau. De kolenprijs is aanzienlijk opgelopen door de overstromingen in Australië, waardoor een groot deel van de kolenwinning stil is komen te liggen. Daarnaast heerst er nog onrust op de financiële markten waardoor de dollar sterker wordt en dit zorgt ervoor dat de grondstoffen voor elektriciteit, zoals kolen, duurder worden.

Verwachting

Wij verwachten dat de prijs van elektriciteit op korte termijn nog wel iets hoger kan komen te liggen. We voorzien dat de problemen omtrent de aanvoer van kolen en de lage beschikbaarheid van duurzame energie zullen aanhouden. Vooral de waterreservoirs in Scandinavië zijn tot een historisch dieptepunt gedaald, waardoor de vraag naar elektriciteit uit dit gebied toeneemt. En aangezien op 11 januari de aangekondigde marktkoppeling van Scandinavië met de rest van Noordwest-Europa een feit wordt, zal er veel elektriciteit richting het noorden gaan. Op de langere termijn verwachten wij dat de elektriciteit op een lager niveau kan bewegen doordat er veel nieuwe centrales worden bijgebouwd tot en met 2015. Echter ziet het er naar uit dat de prijs van kolen structureel hoger komt te liggen door een toenemende vraag uit Azië. Dit in combinatie met een hogere olieprijs zou ervoor kunnen zorgen dat in de toekomst de prijs van elektriciteit hoger zou kunnen komen te liggen.

Bullish or Bearish nieuws wat van invloed kan zijn op de gas- en elektriciteitprijzen

De volgende variabelen hebben invloed op de gas- en elektriciteitsprijzen: