Pétrole
Le discours de Ben Bernanke fait monter le cours du brut

Semaine écoulée

La semaine passée, le prix du pétrole a monté. Les mauvaises nouvelles macroéconomiques, en provenance de la Chine et des Etats-Unis n'ont eu aucune influence sur le cours du brut. Jusqu'à présent, le marché du pétrole semblait fortement corrélé à l'évolution conjoncturelle. Les opérateurs sur le marché ont cependant interprété comme un signal positif le discours de Ben Bernanke (le président de la Réserve fédérale américaine), dans lequel celui-ci indiquait vouloir continuer à stimuler l'économie US si cela s'avère nécessaire. Les bourses des actions et le marché du pétrole ont donc réagi positivement à cette nouvelle, poussant les cours à la hausse. Sur le plan fondamental, le marché du pétrole est sain. Les stocks sont suffisants. Cette situation peut exercer une pression sur le marché du pétrole. Les opérateurs vendent en effet des contrats à court terme (pour les mois suivants) en raison de leur dépréciation due à la hauteur des stocks actuels. Et ils achètent en même temps des contrats à long terme (pour les années 2012, 2013 et 2014) parce que les prix de ces échéances sont plus élevés en raison des prévisions d'une demande en hausse (et donc de réduction des réserves pétrolières).

Perspectives

À court terme, nous tablons sur une rechute du prix du pétrole. Les nouvelles macroéconomiques en provenance de la Chine et des États-Unis restent mauvaises. Seule l'économie européenne montre une évolution positive de ses principaux indicateurs. Cependant, ces informations ont généralement peu d'impact sur le cours du brut. La saison des ouragans dans le Golfe du Mexique peut pousser les prix à la hausse si la production des plateformes pétrolières en souffre.
Nous maintenons nos prévisions à long terme. Nous anticipons un renchérissement du prix du pétrole. La croissance des pays émergents reste très soutenue. Cela accroîtra la demande de pétrole et poussera donc le prix à la hausse.

Gaz

Semaine écoulée

Le prix du gaz a d'abord piqué du nez, la semaine passée, avant de remonter. Il semble que des facteurs techniques ont été prépondérants sur ce marché. Ainsi, les opérateurs ont acheté à 19,90 et revendu à 21,50 EUR/MWh. Pour l'année civile 2011, le gaz s'est traité dans une fourchette allant de 19,90 à 21,50 EUR/MWh. La saison de maintenance des installations a moins soutenu les prix que les opérateurs ne l'avaient prévu. Comme nous l'avions souligné la semaine précédente, cela résulte d'une situation très saine sur le plan de l'offre et de la demande sur ce marché. En clair, l'offre de gaz est suffisante pour une demande légèrement inférieure à celle de l'an dernier (en raison d'une reprise poussive de l'économie). Le marché du gaz est donc plutôt « offreur » que « demandeur ».

Perspectives

À court terme, nous prévoyons que les prix du gaz continueront à évoluer dans cette fourchette allant de 19,90 à 21,50 EUR/MWh pour l'année civile 2011. La semaine prochaine, l'interconnector, le pipeline de gaz reliant l'Angleterre et la Belgique, fera l'objet d'une maintenance s'étalant sur trois semaines. Les opérateurs ont déjà intégré cette maintenance dans les prix du gaz. Nous n'anticipons donc pas une forte hausse des prix du gaz en raison de cette maintenance.
À long terme, nous tablons toujours sur une évolution latérale des prix du gaz autour de leur niveau actuel. L'offre de gaz en Europe reste particulièrement saine. Si l'offre de LNG à long terme devait se réduire, cela pourrait cependant exercer une pression à la hausse sur les prix.

Electricité
Hausse inattendue des prix de l'électricité

Semaine écoulée

Les prix de l'électricité ont augmenté au milieu de la semaine passée. Les opérateurs ont été surpris dans la mesure où la demande est relativement basse en août. L'explication : les prix de l'électricité ont suivi l'évolution des prix du gaz et du CO2 qui ont également monté au milieu de la semaine passée. Les opérateurs observent un changement récent dans la formation des prix de l'électricité. Ces derniers temps, les prix de l'électricité ont montré en effet une forte corrélation avec les valeurs sous-jacentes comme le charbon, le gaz et le CO2, et non plus avec les fondamentaux du marché (l'offre et la demande). De fait : si nous regardons du côté de l'offre d'électricité, celle-ci est saine. Cette situation satisfaisante est le résultat de développements favorables dans divers pays. Ainsi, en Allemagne, on installe de nombreux nouveaux panneaux solaires et en France, les centrales nucléaires sont relativement nombreuses à fonctionner (alors que les années précédentes, elles avaient été mises à l'arrêt pendant l'été pour des opérations de maintenance). Cette offre supplémentaire aurait dû peser sur les prix. Ce qui n'a pas été le cas, l'impact de l'évolution des valeurs sous-jacentes a été le plus fort.

Perspectives

À long terme, nous tablons sur une hausse des prix de l'électricité en raison de l'influence susmentionnée des valeurs sous-jacentes dont le prix augmentera. Les fondamentaux du marché changent. Ainsi, l'offre croît avec la construction de nombreuses nouvelles centrales.
À court terme, nous prévoyons une évolution horizontale, voire légèrement haussière, du prix de l'électricité. Les vacances d'été se terminent un peu partout, ce qui va conduire à une hausse de la demande d'électricité. Les prix des valeurs sous-jacentes, à savoir principalement le charbon, évoluent horizontalement. Actuellement, les prix du charbon fluctuent un peu moins que les prix du gaz.

Le prix d'achat de l'électricité et de gaz est déterminé par divers facteurs dans le marché de l'énergie.

Chaque semaine, nous donnons ci-dessous de nos attentes pour ces facteurs d'influence. Cela vous donne une meilleure compréhension de l'évolution des prix de l'électricité et du gaz. Et il vaut mieux envoyer votre approvisionnement en énergie.